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近日，國內(nèi)高端陶瓷材料與生物醫(yī)療耗材龍頭企業(yè)國瓷材料發(fā)布重大對外投資公告，公司擬通過下屬北京國瓷科博科技有限公司，以1.4 澳元/股收購澳大利亞牙科材料上市公司 SDI Limited 及其下屬公司100% 股權(quán)，交易總價合人民幣約8.16 億元。本次交易已獲國瓷材料董事會全票通過，雙方正式簽署收購協(xié)議。

資料顯示，SDI是澳大利亞專業(yè)牙科材料領(lǐng)域的領(lǐng)先制造商及全球分銷商，產(chǎn)品包括美學(xué)修復(fù)類材料（復(fù)合樹脂、粘接劑、水門汀等）、專業(yè)牙齒美白類材料、銀汞合金類材料及配套專用輔助設(shè)備。

國瓷材料是國內(nèi)高端陶瓷材料龍頭，已構(gòu)建電子材料、催化材料、生物醫(yī)療材料等六大業(yè)務(wù)板塊，其中生物醫(yī)療（口腔）為重點增長板塊。

此次收購案作為近年來國內(nèi)牙科材料領(lǐng)域規(guī)模較大的跨境并購案例，成為國瓷材料落實國際化戰(zhàn)略、完善口腔產(chǎn)業(yè)鏈布局的關(guān)鍵一步。受相關(guān)消息影響，國瓷材料2月27日收盤股價上漲4.54%，公司市值381.47億元。

01

國內(nèi)高端陶瓷材料龍頭

8.16億全資收購

根據(jù)公告，本次國瓷材料收購資金來源為公司自有及自籌資金。按2月26日澳元兌人民幣匯率中間價測算，交易總價16641.17萬澳元（合約 8.16 億元人民幣）。為保障交易順利推進，協(xié)議中設(shè)置了嚴格的排他性條款，在排他期內(nèi)，SDI不得直接或間接招攬、鼓勵任何競爭收購方案，也不得與第三方就相關(guān)方案進行談判。

同時，雙方約定了雙向1%交易價款的補償機制，若SDI董事會違規(guī)改變推薦意向或支持競爭方案，需向收購方支付最高不超過166.4萬澳元的補償費；反之，若因收購方未履行支付義務(wù)導(dǎo)致協(xié)議終止，收購方也需向SDI支付同等金額的反向補償費。

作為跨國并購，本次交易仍需完成境內(nèi)外雙重監(jiān)管審批，核心先決條件包括中國國家發(fā)改委、商務(wù)部、國家外匯管理局的備案或批準，以及澳大利亞外國投資審查委員會（FIRB）的審批。

國瓷材料表示，本次交易預(yù)計將幫助開拓公司在口腔醫(yī)療相關(guān)領(lǐng)域的產(chǎn)品品類和全球化銷售能力，實現(xiàn)雙方在研發(fā)能力、生產(chǎn)技術(shù)及國際業(yè)務(wù)開拓等方面的資源互補和合作共贏，對公司業(yè)務(wù)的全球化發(fā)展具有積極影響。

02

澳洲牙科巨頭

50年積淀鑄就全球競爭力

資料顯示，成立于1972年的SDI Limited，是澳大利亞牙科材料領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，1985年在澳大利亞證券交易所上市后，逐步成長為全球知名的專業(yè)牙科材料制造商與分銷商。公司總部位于澳大利亞維多利亞州墨爾本市，深耕牙科領(lǐng)域超50年，在臨床端修復(fù)材料研發(fā)、生產(chǎn)與市場推廣方面積累了深厚的技術(shù)經(jīng)驗與品牌口碑。

股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，SDI股權(quán)集中度較高，截至2025年12月31日，僅有一位持股5%以上的主要股東，即由公司董事長Jeffrey Cheetham所控制的CURRANGO PASTORAL COMPANY PTY LTD，其持股數(shù)達5069.13萬股，持股比例為42.65%。該股東已承諾，在無更優(yōu)要約的前提下，將對本次收購?fù)顿澇善?，為交易的順利推進提供了重要保障。

從業(yè)務(wù)布局看，SDI的核心競爭力集中在完善的產(chǎn)品體系與廣泛的全球渠道。公司專注于臨床端牙科耗材的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，所有核心產(chǎn)品均在澳大利亞本土生產(chǎn)，產(chǎn)品涵蓋美學(xué)修復(fù)類材料（復(fù)合樹脂、粘接劑、水門汀等）、專業(yè)牙齒美白類材料、銀汞合金類材料及配套專用輔助設(shè)備，能夠全面滿足牙科臨床診療的多元化需求。憑借優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品與成熟的服務(wù)，SDI 的市場網(wǎng)絡(luò)已覆蓋全球 100 多個國家和地區(qū)，并在美國、德國、巴西等核心市場設(shè)立了分支機構(gòu)與倉儲中心，形成了穩(wěn)定的全球分銷與客戶服務(wù)體系。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，SDI經(jīng)營狀況穩(wěn)健。2024 年7月至2025年6月財年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.10億澳元，凈利潤達1308.4萬澳元；截至2025年6月末，公司資產(chǎn)總額為1.41億澳元，凈資產(chǎn)1.03億澳元，資產(chǎn)負債率處于健康水平，穩(wěn)定的盈利與現(xiàn)金流將為收購后的業(yè)務(wù)整合與協(xié)同發(fā)展提供有力支撐。

03

新材料平臺龍頭

口腔業(yè)務(wù)成戰(zhàn)略增長極

作為本次收購的主導(dǎo)方，國瓷材料成立于2005年，2012年1月在深圳創(chuàng)業(yè)板上市，是國內(nèi)綜合性的高端陶瓷新材料產(chǎn)業(yè)技術(shù)平臺。經(jīng)過多年發(fā)展，該公司已構(gòu)建起電子材料、催化材料、生物醫(yī)療材料、新能源材料、精密陶瓷、數(shù)碼打印及其他材料六大業(yè)務(wù)板塊，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于電子信息和通訊、汽車及工業(yè)催化、生物醫(yī)療、新能源汽車、半導(dǎo)體等多個高增長領(lǐng)域，成為國內(nèi)重要的高端功能陶瓷材料制造商。

其中，生物醫(yī)療材料是國瓷材料重點培育的戰(zhàn)略增長極，其口腔修復(fù)材料更是核心發(fā)力方向。通過深入布局牙科硬組織替代生物材料技術(shù)，目前該業(yè)務(wù)板塊已經(jīng)形成了納米級復(fù)合氧化鋯粉體、氧化鋯瓷塊、玻璃陶瓷、樹脂基陶瓷、切割系統(tǒng)、燒結(jié)系統(tǒng)、直接修復(fù)以及臨床端系列修復(fù)產(chǎn)品，持續(xù)增強核心產(chǎn)品應(yīng)用場景內(nèi)的綜合影響力和系統(tǒng)服務(wù)能力。

2025年上半年，國瓷材料生物醫(yī)療材料業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入4.38億元，占總營收的20.3%，保持了高速增長態(tài)勢。 其自主研發(fā)的美學(xué)分層高透氧化鋯粉體在多家客戶驗證通過并開始逐步批量供應(yīng)，未來公司將繼續(xù)研發(fā)和推出更高端的牙科用氧化鋯粉體產(chǎn)品。

此外，近年來子公司深圳愛爾創(chuàng)科技的產(chǎn)品滲透率和覆蓋人群不斷提高，一方面，公司不斷深化口腔材料板塊的全球化業(yè) 務(wù)布局，在實現(xiàn)海外本土化運營的基礎(chǔ)上提高銷售渠道利用效率，進一步實現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)。

在技術(shù)研發(fā)方面，國瓷材料自主研發(fā)的美學(xué)分層高透氧化鋯粉體已逐步實現(xiàn)批量供應(yīng)，打破了海外企業(yè)在高端粉體領(lǐng)域的壟斷；在市場拓展方面，公司旗下子公司深圳愛爾創(chuàng)科技有限公司的口腔材料產(chǎn)品滲透率和市場覆蓋面持續(xù)提升，已成為國內(nèi)口腔材料領(lǐng)域的頭部品牌。

整體經(jīng)營層面，國瓷材料表現(xiàn)穩(wěn)健。2025年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入32.84億元，同比增長10.71%；歸母凈利潤4.89億元，同比增長1.5%，在宏觀環(huán)境波動的背景下，依然保持了穩(wěn)定的增長勢頭，為本次跨境并購提供了充足的財務(wù)支撐。

04

國產(chǎn)牙科材料出海

全球化競爭邁入新階段

行業(yè)分析認為，本次國瓷材料收購SDI的交易，不僅是企業(yè)自身戰(zhàn)略布局的關(guān)鍵一步，更折射出中國牙科醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展的新趨勢，對國內(nèi)口腔材料產(chǎn)業(yè)的全球化進程具有重要意義。

當前，牙科醫(yī)療器械是全球醫(yī)療器械市場中規(guī)模大、增速穩(wěn)的細分賽道。在人口老齡化加劇、居民口腔健康意識提升、美學(xué)消費需求爆發(fā)等多重因素驅(qū)動下，全球牙科材料市場規(guī)模持續(xù)擴張，預(yù)計2026年將突破470億美元，2025-2030年復(fù)合增速維持在6.5%-7.5%。

從區(qū)域結(jié)構(gòu)來看，北美、歐洲仍是成熟主力市場，而亞太地區(qū)已成為增長最快的區(qū)域，預(yù)計2030 年市場占比將提升至28%以上。國內(nèi)市場方面，中國口腔醫(yī)療器械市場規(guī)模近年來快速增長，2025年已突破450億元，年復(fù)合增速超10%。

在此背景下，國瓷材料收購 SDI 的戰(zhàn)略價值尤為凸顯。通過本次收購，國瓷材料將實現(xiàn)從上游氧化鋯粉體、瓷塊等材料，向下游臨床復(fù)合樹脂、粘接劑、牙齒美白耗材等產(chǎn)品的延伸，補齊臨床端產(chǎn)品線短板，形成上游材料到下游耗材的全鏈條口腔修復(fù)材料生態(tài)。

更重要的是，SDI覆蓋全球100多個國家和地區(qū)的分銷網(wǎng)絡(luò)與客戶服務(wù)體系，將幫助國瓷材料快速切入歐美澳新等高端市場，大幅縮短自建渠道的周期與成本，同時依托 SDI 的國際品牌與成熟質(zhì)控體系，國瓷材料的全球市場認可度將進一步提升，加速向全球口腔修復(fù)解決方案綜合供應(yīng)商轉(zhuǎn)型。

從行業(yè)發(fā)展來看，本次交易是中國牙科材料企業(yè)出海并購國際龍頭的標志性案例，表明國產(chǎn)口腔材料已從國內(nèi)替代階段邁向全球競爭的新階段。

未來，隨著國瓷材料完成交割并推進業(yè)務(wù)協(xié)同，其在全球牙科材料市場的競爭力將持續(xù)增強，同時也將為國內(nèi)其他醫(yī)療器械企業(yè)提供可借鑒的國際化路徑。對此，器械之家也將持續(xù)關(guān)注。